匯川技術(shù)(300124)：業(yè)績穩(wěn)健增長、經(jīng)營韌性強(qiáng) 新能源車業(yè)務(wù)快速增長

時(shí)間：2023-08-25 13:02:10 來源: 招商證券股份有限公司

【資料圖】

公司公告：2023 年上半年公司營收、歸上利潤、扣非凈利分別為124.5、20.77、18.67 億元，分別同比為+19.76%、+5.17%、+7.05%。2023 年Q2 營收、歸上凈利、扣非凈利分別為76.69、13.3、12.43 億元，同比分別增長36.5%、5.75%、18.68%，環(huán)比分別增長60.38%、77.98%、98.84%。

Q2 業(yè)績超預(yù)期。2023 年Q2 營收、歸上凈利、扣非凈利分別為76.69、13.3、12.43 億元，同比分別增長36.5%、5.75%、18.68%，環(huán)比分別增長60.38%、77.98%、98.84%。2023 年上半年公司毛利率為36.27%，同比基本持平。

通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，領(lǐng)先地位穩(wěn)固。2023 年上半年通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入68.55 億元，同比增長15.52%。其中，通用變頻器實(shí)現(xiàn)收入22.21 億元，同比增長15.7%；通用伺服系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入28.97 億元，同比增長24.7%；PLC&HMI實(shí)現(xiàn)收入7.85 億元，同比增長17%，工業(yè)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)收入3.46 億元，同比增長30%。公司在細(xì)分領(lǐng)域市占率位居前列，低壓變頻器國內(nèi)市場(chǎng)份額為17.5%，排名第一；通用伺服產(chǎn)品國內(nèi)市場(chǎng)份額為 24.3%，排名第一；小型 PLC 的國內(nèi)市場(chǎng)份額為 15.4%，排名第二，位居內(nèi)資品牌第一名。工業(yè)機(jī)器人在中國市場(chǎng)份額為7.02%，排名第六，其中SCARA 機(jī)器人在中國市場(chǎng)的份額為22%，排名第二。

新能源汽車業(yè)務(wù)快速增長。2023 年上半年公司新能源汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入29.67 億元，同比增長47.71%?？蛻艚Y(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，新勢(shì)力車企客戶與國內(nèi)傳統(tǒng)車企客戶的訂單均增長迅速。新產(chǎn)品平臺(tái)穩(wěn)步推進(jìn)，20,000 轉(zhuǎn)高功率密度的第四代動(dòng)力總成開始批量交付，第二代 SiC 電機(jī)控制器隨客戶車型上市即將進(jìn)入批量交付階段。

數(shù)字化和國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。公司數(shù)字化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略清晰，在設(shè)備智能、制造智能、數(shù)字能源方向發(fā)力，行業(yè)層面在紡織、港口、木工、電梯、空壓機(jī)、醫(yī)藥、線纜等領(lǐng)域提供自動(dòng)化+數(shù)字化的整合解決方案；國際化戰(zhàn)略自落地以來，公司繼續(xù)在成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)落地依托本土團(tuán)隊(duì)的區(qū)域銷售策略，在印度、歐洲和東南亞取得較好的銷售成績。

投資建議：公司在通用自動(dòng)化、新能源車、電梯等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了均衡的業(yè)務(wù)布局，建立了完善的“區(qū)域+行業(yè)”矩陣式銷售架構(gòu)。同時(shí)，積極布局能源和工業(yè)智能化等新興領(lǐng)域。綜合來看，公司構(gòu)建了高效的平臺(tái)與流程體系，提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極開拓業(yè)務(wù)新領(lǐng)域和國際市場(chǎng)，長期競爭力清晰。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，給予目標(biāo)價(jià)80~85 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)新增投資減少、新能源車需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格上漲壓力

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