華泰證券：化工復蘇之路曲折 龍頭優(yōu)勢漸顯
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華泰證券指出，年初以來化工行業(yè)整體已步入主動去庫周期，但23Q2地產(chǎn)等終端需求走弱，出口顯韌性但亦逐漸承壓，行業(yè)資本開支增速高位下新增供給持續(xù)投放，多數(shù)周期品景氣仍低迷，雖原油/煤炭等價格中樞下移利好成本減壓，但復蘇之路仍顯曲折。
我們預計23Q2多數(shù)傳統(tǒng)重資產(chǎn)化工企業(yè)盈利同環(huán)比仍承壓，但龍頭企業(yè)依托規(guī)模和成本等優(yōu)勢，環(huán)比有望改善，考慮盈利低迷下企業(yè)減開工和去庫存后將迎來傳統(tǒng)旺季，看好未來周期品盈利改善；油氣產(chǎn)業(yè)鏈盈利較好，而化肥/純堿等盈利同環(huán)比或下行；農(nóng)藥/新能源材料/助劑等精細品盈利亦或階段性承壓，但伴隨下半年庫存去化及需求有望復蘇，亦有望逐步迎來配置機遇。
（來源：證券時報）
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