智翔金泰上市在即你敢買嗎？產(chǎn)品無商業(yè)化無盈利“退市”風(fēng)險(xiǎn)大 30多億募資能“燒”多久受關(guān)注|環(huán)球快報(bào)

時(shí)間：2023-06-13 10:17:44 來源: 中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)6月13日訊(記者劉小菲)智翔金泰的上市征程再進(jìn)一步。

6月12日，智翔金泰發(fā)布新股申購情況及中簽率公告。根據(jù)交易所提供的數(shù)據(jù)，智翔金泰網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.04%，回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.06%。根據(jù)規(guī)定，一般情況下，新股在發(fā)行結(jié)束后8個(gè)交易日內(nèi)安排上市(如遇重大事件須視情況順延)。

公開資料顯示，智翔金泰是一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型生物制藥企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)為抗體藥物的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司在研產(chǎn)品為單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。

(資料圖)

2020年-2022年，智翔金泰的營業(yè)收入分別為108.77萬元、3919.02萬元和47.52萬元，凈利潤分別為-3.73億元、-3.22億元和-5.76億元，合計(jì)虧損12.71億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-1.40億元、-2.38億元和-1.78億元。

智翔金泰在公告中提到，截至招股意向書簽署日，公司所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)及銷售，亦無藥品實(shí)現(xiàn)銷售收入，公司尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。截至2022年12月31日，智翔金泰合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為-8.19億元，未來一段時(shí)間內(nèi)，公司預(yù)期將持續(xù)虧損，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損持續(xù)擴(kuò)大。

“三無公司”

盡管智翔金泰是無主營業(yè)務(wù)收入、無利潤、產(chǎn)品尚未開展商業(yè)化的“三無公司”，但根據(jù)科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，其依然可以上市，即預(yù)計(jì)市值不低于40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。此外，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件?！?/p>

不過，科創(chuàng)板也通過退市制度對(duì)未盈利上市企業(yè)在研發(fā)成功和盈利時(shí)限提出要求，若此類企業(yè)因研發(fā)失敗、商業(yè)化前景黯淡而喪失核心競(jìng)爭(zhēng)能力，則將面臨研發(fā)失敗和財(cái)務(wù)指標(biāo)雙重退市風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，研發(fā)型上市公司若是上市前自上市之日起第4個(gè)完整會(huì)計(jì)年度起，若出現(xiàn)以下兩種情形之一的，將啟動(dòng)退市程序：(1)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，或者追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元；(2)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或者追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。

招股書中，智翔金泰稱“未編制盈利預(yù)測(cè)報(bào)告”，不過提到了主要在研產(chǎn)品上市存在不確定性，存在未能實(shí)現(xiàn)盈利將可能被終止上市等一系列風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道，在投資者眼中，這樣入不敷出、資不抵債的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更像是一家瀕臨破產(chǎn)的公司，很有可能“上市即退市”。在智翔金泰的首次網(wǎng)上路演時(shí)，有投資者直接向其保薦機(jī)構(gòu)海通證券的保薦代表人王永杰提問：“請(qǐng)問公司虧損嚴(yán)重，為何還能上市？我家的小賣部一年能賺5萬多，盈利能力遠(yuǎn)強(qiáng)于智翔金泰，請(qǐng)問是否也可以上市？”對(duì)于此問題，王永杰僅從側(cè)面回應(yīng)了智翔金泰的業(yè)務(wù)布局。

逾2億研發(fā)支出打水漂

截至招股意向書簽署日，智翔金泰有12個(gè)在研產(chǎn)品，其中僅GR1501已提交新藥上市申請(qǐng)。據(jù)悉，GR1501用于治療中重度斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥將面臨18個(gè)已上市生物制品的直接競(jìng)爭(zhēng)和14個(gè)在研生物制品的潛在競(jìng)爭(zhēng)，用于治療中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎適應(yīng)癥將面臨18個(gè)已上市生物制品的直接競(jìng)爭(zhēng)和8個(gè)在研生物制品的潛在競(jìng)爭(zhēng)。

進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)的GR1801，其適應(yīng)癥為狂犬病毒暴露后被動(dòng)免疫，主要競(jìng)品為狂犬病人免疫球蛋白、馬抗狂犬病血清和狂犬病病毒單克隆抗體，其中狂犬病人免疫球蛋白共有18個(gè)藥品獲批上市，馬抗狂犬病血清共有3個(gè)藥品獲批上市，用于狂犬病毒暴露后被動(dòng)免疫的單克隆抗體有1個(gè)藥品獲批上市及2個(gè)在研競(jìng)品。其他3個(gè)產(chǎn)品處于早期臨床研究階段，也存在一定的上市產(chǎn)品及在研產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。

智翔金泰預(yù)計(jì)，GR1501、GR1801和GR1802預(yù)計(jì)獲批上市的時(shí)間分別為2024年初、2025年和2026年。不過，產(chǎn)品上市后，未來銷售收入的產(chǎn)生主要取決于公司產(chǎn)品市場(chǎng)推廣力度、醫(yī)生及患者對(duì)公司產(chǎn)品的接受程度等因素。

值得一提的是，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因，智翔金泰于2022年3月終止了GR1405和GR1401項(xiàng)目的研發(fā)，這兩個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)分別進(jìn)展到了臨床II和I階段。截至2022年12月31日，智翔金泰對(duì)這兩個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投入分別為1.66億元和5325.53萬元。

“燒錢”不止

招股書顯示，2020年-2022年，智翔金泰研發(fā)費(fèi)用分別為2.36億元、2.95億元和4.54億元；研發(fā)費(fèi)用(扣除股份支付)分別為1.94億元、2.95億元和2.73億元

如此高額的研發(fā)資金，是從何而來呢？除股東投入和融資外，智翔金泰還進(jìn)行了貸款。截至2022年12月31日，智翔金泰已在重慶農(nóng)村商業(yè)銀行取得合計(jì)10億元的最高額授信，尚有未使用授信余額2.53億元，這意味著其重慶農(nóng)商行已經(jīng)貸款了7.47億元。

此外，截至2022年12月31日，智翔金泰賬面貨幣資金、銀行理財(cái)產(chǎn)品余額合計(jì)2.87億元。公司預(yù)計(jì)2023年研發(fā)費(fèi)用(扣除股份支付)較2022年增長約2.41億元，也就是可能達(dá)5.14億元(扣除股份支付)。以此粗略計(jì)算，扣除股份支付，智翔金泰手中的現(xiàn)金可能僅夠支撐其6.7個(gè)的研發(fā)月，這可能導(dǎo)致智翔金泰2023年凈虧損進(jìn)一步加大。

可喜的是，智翔金泰IPO已成功過會(huì)。智翔金泰近期發(fā)布的上市發(fā)行公告顯示，公司確定發(fā)行價(jià)格為37.88元/股，預(yù)計(jì)募集資金34.73億元，主要用于抗體產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目一期改擴(kuò)建、二期項(xiàng)目、抗體藥物研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。2022年，智翔金泰的費(fèi)用支出為6.41億元，這筆IPO募資夠智翔金泰“燒”多久也可大致測(cè)算出。

對(duì)于智翔金泰何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈利？上市后能否在資本市場(chǎng)上受青睞？中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。

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