惠譽(yù)報(bào)告稱合生創(chuàng)展2023年將產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流，應(yīng)對(duì)有限債務(wù)問(wèn)題

時(shí)間：2023-02-17 15:15:38 來(lái)源: 房財(cái)經(jīng)

房財(cái)經(jīng)網(wǎng)2月16日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)對(duì)合生創(chuàng)展長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(IDR)作出“B+”評(píng)級(jí)，展望穩(wěn)定。同時(shí)確認(rèn)合生創(chuàng)展的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)，及其未償還的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的評(píng)級(jí)為"B+"，回收率評(píng)級(jí)為"RR4"。

(資料圖)

該評(píng)級(jí)反映出合生創(chuàng)展今年或有充足的現(xiàn)金流，來(lái)提高其債務(wù)的償還能力。這主要得益于，合生創(chuàng)展擁有較為優(yōu)質(zhì)的可銷售資源及土地儲(chǔ)備。

惠譽(yù)表示，預(yù)計(jì)2023年合生創(chuàng)展的銷售額將增長(zhǎng)5%，而惠譽(yù)預(yù)測(cè)整個(gè)行業(yè)的銷售額將下降0%-5%，這是因?yàn)楹仙鷦?chuàng)展集團(tuán)在北京、上海和廣州有大量可銷售資源。

合生創(chuàng)展近期在廣州和上海，推出的兩個(gè)旗艦項(xiàng)目，預(yù)計(jì)可產(chǎn)生總計(jì)約600億元人民幣的可銷售資源。2023年，該公司將擁有約1000億元人民幣的可銷售資源，包括其在北京的大型項(xiàng)目和廣州啟動(dòng)的重建項(xiàng)目的剩余庫(kù)存。

截至2022年6月底，該公司擁有2170萬(wàn)平方米的大型開(kāi)發(fā)土地儲(chǔ)備，其中75%位于一線城市，根據(jù)2022年的合同銷售額(140萬(wàn)平方米)，這足以支持其中長(zhǎng)期的銷售。

基于此，惠譽(yù)預(yù)測(cè)合生創(chuàng)展有足夠的自由現(xiàn)金流，來(lái)償還2023年12月至2024年上半年到期的約60億港元無(wú)抵押債務(wù)(包括美元債券和銀團(tuán)貸款)。

此外，合生創(chuàng)展集團(tuán)即將到期的無(wú)抵押債務(wù)有限，并在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基礎(chǔ)的支持下，擁有堅(jiān)實(shí)的銀行融資渠道。

合生創(chuàng)展已與中國(guó)一些大型國(guó)有銀行簽署了戰(zhàn)略協(xié)議，并計(jì)劃用這些銀行提供的更多貸款來(lái)取代即將到期的借款。該公司面臨到期的債券和其他無(wú)抵押債務(wù)有限?；葑u(yù)相信，其手頭的現(xiàn)金和FCF將提供足夠的流動(dòng)性來(lái)解決債務(wù)到期問(wèn)題。

2022年，合生創(chuàng)展未經(jīng)審核的合同銷售額為人民幣330億元，同比下降23%。截至2022年6月底，合生創(chuàng)展集團(tuán)擁有2170萬(wàn)平方米的開(kāi)發(fā)土地儲(chǔ)備。該公司還擁有主要位于北京和上海的投資物業(yè)組合，每年產(chǎn)生約30億港元的租金收入。

截至2022上半年，合生創(chuàng)展集團(tuán)的凈杠桿率為40%，惠譽(yù)相信它將繼續(xù)去杠桿?；葑u(yù)估計(jì)，合生創(chuàng)展集團(tuán)的總債務(wù)(不包括股權(quán)投資的保證金貸款)從2021年底的約1150億港元減少到2022年底的990億港元。

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