焦點熱訊:美股恐迎慘淡財報季,抱緊價值股才是最佳策略?
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根據(jù)MLIV Pulse的最新調(diào)查顯示,由于美國企業(yè)應(yīng)對高通脹和不斷上升的借貸成本,投資者正為一系列糟糕的盈利報告做好準備,這可能會擴大價值股的主導(dǎo)地位。隨著本周財報季的到來,市場對股市的普遍看法非常悲觀,424名受訪者中的大多數(shù)人預(yù)計標普500指數(shù)將進一步下滑。這一結(jié)果表明,在美聯(lián)儲鷹派立場、強勢美元和經(jīng)濟衰退的陰霾交織下,已經(jīng)遭受2008年以來最大年度跌幅的股市并沒有得到緩解。超過一半的受訪者表示,他們傾向于更多地投資于估值更低的所謂價值股,相比之下,三個月前這一比例僅為39%。去年,價值股的表現(xiàn)優(yōu)于成長股,跑贏幅度是自2000年以來最大的一次,因為利率上升增加了對未來利潤現(xiàn)值的折扣,從而損害科技等昂貴行業(yè)。Infrastructure Capital Advisors首席執(zhí)行官Jay Hatfield表示:“我們確實認為,價值股將在這個季度表現(xiàn)出色,因為這些公司往往更關(guān)注國內(nèi)市場,并受益于疫情的復(fù)蘇?!泵绹髽I(yè)將于1月13日開始陸續(xù)公布業(yè)績,包括摩根大通(JPM.US)和花旗(C.US)等主要銀行將拉開財報季帷幕。盡管第四季度的報告看起來已經(jīng)十分慘淡,但投資者也不看好未來季度的財報。近50%的受訪者認為,4-6月期間的業(yè)績將反映出潛在經(jīng)濟萎縮帶來的最大損失。到那時,可能是撤出價值股——更容易受到經(jīng)濟周期的影響——重新轉(zhuǎn)向增長股的時候。而本季度的一個關(guān)鍵問題是,在成本飆升的情況下,利潤率將有多大的彈性。包括??松梨?XOM.US)、特斯拉(TSLA.US)和美光科技(MU.US)在內(nèi)的一些不及預(yù)期的早期報告顯示,市場有理由對業(yè)績擔(dān)憂,同時裁員預(yù)示著科技領(lǐng)域的困境將日益加劇。分析人士預(yù)計,與上年同期相比,標普500指數(shù)第四季度盈利將下降3.1%。跟蹤成長型企業(yè)的S&P 500 Pure Growth指數(shù)預(yù)計盈利下降約16%,而價值股對應(yīng)的利潤可能增長1.4%。Van Lanschot Kempen董事總經(jīng)理Anneka Treon表示:“我們正從歷史最高的企業(yè)利潤率回落,在通脹和衰退壓力的影響下,我們可能會看到盈利下滑?!绷硗猓s31%的受訪者預(yù)計,通脹降溫將是本期業(yè)績的最大利好因素,與成本削減和改善供應(yīng)鏈的相關(guān)數(shù)據(jù)將略有下降。目前,消費者價格壓力已從40年來的高點回落,市場普遍預(yù)計1月12日公布的最新數(shù)據(jù)將顯示通脹進一步放緩。然而,在美聯(lián)儲沒有更清晰的解讀之前,投資者不愿買入。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,美國工資增長低于預(yù)期,服務(wù)業(yè)疲軟,市場降低了對美聯(lián)儲今年將推高隔夜利率指標的預(yù)期。Flowbank SA駐日內(nèi)瓦的首席投資官Esty Dwek表示,她對股市更為樂觀,因為“我們已經(jīng)接近緊縮周期的尾聲,數(shù)據(jù)繼續(xù)指向通脹正在消退?!辈贿^,她預(yù)計,在下半年回報恢復(fù)之前,波動性將持續(xù)存在。這呼應(yīng)了相關(guān)媒體上月調(diào)查基金經(jīng)理的觀點,也呼應(yīng)了華爾街策略師的預(yù)測,即在美聯(lián)儲暫停加息引發(fā)反彈之前,標普500指數(shù)將進一步下跌??萍夹袠I(yè)在過去十年的大部分時間里,最受投資者青睞的科技公司遭受了巨大的損失。以科技股為主的納斯達克100指數(shù)在2022年下跌了33%,相比之下,由更多價值型股票組成的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了9%。上一季度,大型科技公司的裁員占據(jù)了頭條新聞,亞馬遜(AMZN.US)公布了史上最大規(guī)模的裁員計劃;賽富時(CRM.US)表示將裁員約10%。而摩根士丹利策略師Michael Wilson仍警告稱,這些措施可能不足以提高利潤率。近60%的受訪者預(yù)計未來一個月10年期美國國債收益率將走高,這可能會令成長股的前景依然黯淡。高盛市場策略師上周表示,盡管去年股票估值大幅下跌,但成長股仍很昂貴,金融和能源股則相對便宜。不過,隨著大多數(shù)分析師預(yù)計的經(jīng)濟衰退在今年到來,經(jīng)濟的發(fā)展軌跡可能會改變這種動態(tài)。分析師預(yù)計,2023年S&P 500 Pure Growth指數(shù)盈利將增長4.1%,而價值股指數(shù)則下降2.3%。但就目前而言,對許多基金經(jīng)理來說,采取防御性的姿態(tài)更可取。AJ Bell金融分析師Danni Hewson表示:“有太多變量在發(fā)揮作用,價值股與成長股的盈利潛力將取決于加息轉(zhuǎn)為降息的速度,以及全球經(jīng)濟陷入衰退的程度?!?標簽: 經(jīng)濟衰退 基金經(jīng)理 隔夜利率
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